Die meisten Kunden unterzeichnen nach einem guten Gespräch und kurzer Lektüre ein Vermögensverwaltungsmandat. Das Gespräch ist das, woran sie sich erinnern. Das Dokument ist das, was die nächsten zehn Jahre bestimmt.
Lassen Sie mich also die Klauseln eine nach der anderen durchgehen und zeigen, wo sich die wichtigen Sätze meistens verbergen.
Wenn Sie noch zwischen Delegieren und dem Genehmigen jeder einzelnen Transaktion schwanken, beginnen Sie mit unserem Vergleich von Vermögensverwaltungs- und Beratungsmandaten. Dieser Beitrag geht davon aus, dass Sie sich entschieden haben und nun etwas unterschreiben müssen.
Was ein Vermögensverwaltungsmandat rechtlich ist
Ein Vermögensverwaltungsmandat ist eine Vollmacht mit klaren Grenzen.
Sie erteilen Ihrem Vermögensverwalter die Befugnis, innerhalb eines definierten Rahmens zu kaufen und zu verkaufen. Entscheidend ist, dass Sie das Eigentum nicht übertragen. Die Vermögenswerte verbleiben auf Ihren Namen bei der Depotbank, und in einer dreiseitige Vereinbarung berührt der Vermögensverwalter das Geld selbst nie.
Alles Interessante liegt daher darin, wie der Vertrag diese Grenze zieht.
Die Klauseln eines Vermögensverwaltungsmandats
| Klausel | Was sie regelt | Was Sie prüfen sollten |
|---|---|---|
| Referenzwährung | Die Währung, in der Ihre Performance gemessen wird | Dass sie zu Ihren tatsächlichen Ausgaben passt |
| Anlagestrategie oder Risikoprofil | Die Gesamtform: konservativ, ausgewogen, Wachstum | Dass die Bezeichnung zu den Bandbreiten darunter passt |
| Zulässige Anlageklassen | Was überhaupt in das Portfolio aufgenommen werden darf | Ob strukturierte Produkte, Private Markets und Krypto erlaubt sind oder nicht |
| Taktische Bandbreiten | Wie weit der Manager von der Strategie abweichen darf | Breite Bandbreiten bedeuten breit gestreute Ergebnisse |
| Einschränkungen | Was grundsätzlich ausgeschlossen ist | Einzelwerte, Branchen, Länder, die Aktien Ihres Arbeitgebers |
| Benchmark | Womit die Performance verglichen wird | Dass es die Strategie widerspiegelt, nicht den optisch ansprechendsten Index |
| Verwendung eigener Produkte | Ob der Manager seine eigenen Fonds kaufen darf | Die mit Abstand aussagekräftigste Klausel im Dokument |
| Gebühren und Retrozessionen | Was Sie bezahlen und wer sonst noch verdient | Ob Zahlungen Dritter offengelegt und herausgegeben werden |
| Reporting | Was Sie erhalten und wie oft | Vierteljährlich ist Standard, monatlich möglich |
| Überprüfungszyklus | Wann die Strategie überprüft wird | Mindestens jährlich sowie bei Lebensereignissen |
| Kündigung | Wie Sie gehen | Kündigungsfrist, Transferkosten und wer sie trägt |
Das Strategiepapier hinter dem Vermögensverwaltungsmandat
Kunden lesen das Vermögensverwaltungsmandat und überfliegen den Anhang. Eigentlich sollte es umgekehrt sein.
Das Strategiedokument legt die Spannen fest, und Spannen bestimmen die Ergebnisse. Ein ausgewogenes Profil, bei dem Aktien zwischen 30 und 70 Prozent erlaubt sind, ist keine Strategie, sondern zwei, und Sie werden nicht wissen, welche davon Sie besitzen, bis ein schwieriges Jahr kommt.
Halten Sie ebenso die Beschränkungen schriftlich fest. Wenn Sie in einem Verwaltungsrat sitzen, Aktien Ihres Arbeitgebers halten oder eine Branche schlicht nicht im Portfolio haben wollen, gehört das auf Papier – nicht ins Gedächtnis eines Menschen. Menschen wechseln den Arbeitgeber.
Die Klausel im Vermögensverwaltungsmandat, die die meisten übersehen
Achten Sie insbesondere auf den Satz, der dem Manager erlaubt, in Produkte zu investieren, die er herstellt oder vertreibt.
Vermögensverwalter verstecken ihn selten und erklären ihn fast nie. Dennoch bestimmt er, ob Ihr Portfolio aus dem ganzen Markt schöpft oder aus dem Regal eines einzigen Instituts. Unser Vergleich von offener Architektur und hauseigenen Produkten erklärt, warum sich dieser Unterschied über die Zeit summiert, und die Übersicht bankfähiger Anlageprodukte zeigt, wie breit die Alternative tatsächlich ist.
Stellen Sie auch die zweite Frage. Wenn der Verwalter seine eigenen Produkte verwenden darf, gibt er dann die Retrozessionen heraus? Die Schweizer Rechtsprechung ist diesbezüglich seit Jahren klar, aber Klarheit vor Gericht ist nicht dasselbe wie Klarheit in Ihrem Vertrag.
Was ein Vermögensverwaltungsmandat nicht verspricht
Ein Vermögensverwaltungsmandat verspricht keine Rendite. Es verspricht nicht, die Benchmark zu schlagen. Es verspricht nicht, dass Sie vor einer Entscheidung angerufen werden.
Was es verspricht, ist ein Prozess: dass Entscheidungen innerhalb des vereinbarten Rahmens bleiben, dass der Manager in Ihrem Interesse handelt und dass Sie einen Bericht darüber erhalten, was geschehen ist. FINMA überwacht, wie Unternehmen diesen Prozess durchführen.
Kunden, die ein Ergebnis erwarten, werden enttäuscht. Kunden, die einen Prozess erwarten, sind meist gut bedient.
Bevor Sie unterschreiben
Lesen Sie zuerst die Bandbreiten, dann den Fliesstext. Fragen Sie danach, wie ein schlechtes Jahr innerhalb dieser Bandbreiten aussieht – in Franken, nicht in Prozent.
Vergleichen Sie dann die Gebührenklausel mit der Preisgestaltung von Beratungs- und Vermögensverwaltungsmandaten allgemein sowie mit dem, was Schweizer Privatbanken verlangen. Fragen Sie, wer noch etwas verdient, wenn eine Position gekauft wird.
Fragen Sie schliesslich, was passiert, wenn Sie in achtzehn Monaten gehen möchten. Die Antwort verrät viel über die Beziehung, die Sie eingehen – besonders bei grösseren Portfolios , bei denen die Transferkosten nicht mehr unerheblich sind. Und wenn Sie noch unsicher sind, welches Temperament das Mandat widerspiegeln soll, ist unser Anlegertyp-Quiz ein guter Ausgangspunkt.
Das Dokument überdauert das Gespräch
Denken Sie daran, dass die Person, die Ihnen das Mandat verkauft hat, innerhalb von drei Jahren die Firma wechseln kann. Der Kundenbetreuer danach liest den Vertrag, nicht die Gesprächsnotizen.
Schreiben Sie das Mandat also für diesen Menschen. Ein Vermögensverwaltungsmandat ist nicht bloss Papierkram rund um eine Beziehung. An einem schwierigen Tag ist es die Beziehung.
