{"id":17469,"date":"2026-09-25T10:00:00","date_gmt":"2026-09-25T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/vapa.ch\/?p=17469"},"modified":"2026-08-22T17:45:44","modified_gmt":"2026-08-22T15:45:44","slug":"swiss-bank-mergers-wealth-manager-foundings","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/vapa.ch\/de\/die-fusionen-von-schweizer-banken-und-die-grundung-von-vermogensverwaltern\/","title":{"rendered":"Haben uns die Bankenfusionen hervorgebracht? Die Gr\u00fcndungsdaten zeigen in eine andere Richtung"},"content":{"rendered":"<style>\n.vapa-post { --rule:#e3e3e0; --muted:#6b6b66; --tint:#f6f6f3; }\n.vapa-post .vapa-note { font-size:.93em; color:var(--muted); border-left:2px solid var(--rule); padding:.2em 0 .2em 1em; margin:1.6em 0; }\n.vapa-post figure.vapa-fig { margin:2em 0 1.6em; }\n.vapa-post figure.vapa-fig figcaption { font-size:.86em; color:var(--muted); margin-top:.7em; }\n.vapa-post .vapa-table-wrap { overflow-x:auto; -webkit-overflow-scrolling:touch; margin:1.8em 0 .8em; }\n.vapa-post table.vapa-rank { border-collapse:collapse; width:100%; min-width:640px; font-size:.95em; }\n.vapa-post table.vapa-rank th, .vapa-post table.vapa-rank td { text-align:left; padding:.6em .7em; border-bottom:1px solid var(--rule); vertical-align:top; overflow-wrap:normal; word-break:normal; hyphens:none; }\n.vapa-post table.vapa-rank th { font-weight:600; border-bottom:2px solid #333; white-space:nowrap; }\n.vapa-post table.vapa-rank th:nth-child(-n+3), .vapa-post table.vapa-rank td:nth-child(-n+3) { white-space:nowrap; }\n.vapa-post table.vapa-rank td.num { text-align:right; white-space:nowrap; font-variant-numeric:tabular-nums; }\n.vapa-post .vapa-key { font-size:.9em; color:var(--muted); margin:.4em 0 2em; }\n@media (max-width:640px){ .vapa-post table.vapa-rank { font-size:.88em; } .vapa-post table.vapa-rank th, .vapa-post table.vapa-rank td { padding:.45em .4em; } }\n<\/style>\n<div class=\"vapa-post\">\n\n<p>Schweizer Bankenfusionen sind der Gr\u00fcndungsmythos dieser Branche, und jeder in ihr kennt eine Version derselben Entstehungsgeschichte. Die Bank fusionierte. Die Stelle verschwand \u2013 oder die Kultur. Das Haltepr\u00e4mienpaket lief aus. Und zwei Jahre nach Vertragsunterzeichnung \u00f6ffnete ein neuer unabh\u00e4ngiger Verm\u00f6gensverwalter seine T\u00fcren.<\/p>\n\n<p>Es ist eine gute Geschichte, und sie passt zu dem, was ich seit zwanzig Jahren um mich herum beobachte. Also habe ich versucht, die Schweizer Bankenfusionen in den Zahlen zu finden.<\/p>\n\n<p>Sie sind einmal zu sehen, schwach. Viel deutlicher zeigt sich in den Daten etwas, das die Geschichte \u00fcberhaupt nicht erw\u00e4hnt.<\/p>\n\n<figure class=\"vapa-fig\"><svg viewbox=\"0 0 880 330\" width=\"100%\" role=\"img\" aria-label=\"Jahreszahlen f\u00fcr die Neuentstehung im Vergleich zu den gro\u00dfen Veranstaltungen der Branche\" style=\"max-width:880px;height:auto;font-family:inherit;overflow:visible\">\n<rect x=\"729.0\" y=\"26\" width=\"137.0\" height=\"250\" fill=\"#f6f6f3\"\/>\n<line x1=\"44\" y1=\"276.0\" x2=\"866\" y2=\"276.0\" stroke=\"#e3e3e0\" stroke-width=\"1\"\/>\n<text x=\"36\" y=\"280.0\" text-anchor=\"end\" font-size=\"11\" fill=\"#8a8983\">0<\/text>\n<line x1=\"44\" y1=\"213.5\" x2=\"866\" y2=\"213.5\" stroke=\"#e3e3e0\" stroke-width=\"1\"\/>\n<text x=\"36\" y=\"217.5\" text-anchor=\"end\" font-size=\"11\" fill=\"#8a8983\">20<\/text>\n<line x1=\"44\" y1=\"151.0\" x2=\"866\" y2=\"151.0\" stroke=\"#e3e3e0\" stroke-width=\"1\"\/>\n<text x=\"36\" y=\"155.0\" text-anchor=\"end\" font-size=\"11\" fill=\"#8a8983\">40<\/text>\n<line x1=\"44\" y1=\"88.5\" x2=\"866\" y2=\"88.5\" stroke=\"#e3e3e0\" stroke-width=\"1\"\/>\n<text x=\"36\" y=\"92.5\" text-anchor=\"end\" font-size=\"11\" fill=\"#8a8983\">60<\/text>\n<line x1=\"44\" y1=\"26.0\" x2=\"866\" y2=\"26.0\" stroke=\"#e3e3e0\" stroke-width=\"1\"\/>\n<text x=\"36\" y=\"30.0\" text-anchor=\"end\" font-size=\"11\" fill=\"#8a8983\">80<\/text>\n<path d=\"M48.0,276.0 L48.0,236.3 Q48.0,232.3 52.0,232.3 L63.4,232.3 Q67.4,232.3 67.4,236.3 L67.4,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>1995: 14 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M75.4,276.0 L75.4,245.6 Q75.4,241.6 79.4,241.6 L90.8,241.6 Q94.8,241.6 94.8,245.6 L94.8,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>1996: 11 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M102.8,276.0 L102.8,226.9 Q102.8,222.9 106.8,222.9 L118.2,222.9 Q122.2,222.9 122.2,226.9 L122.2,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>1997: 17 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M130.2,276.0 L130.2,211.3 Q130.2,207.3 134.2,207.3 L145.6,207.3 Q149.6,207.3 149.6,211.3 L149.6,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>1998: 22 neue Unternehmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M157.6,276.0 L157.6,189.4 Q157.6,185.4 161.6,185.4 L173.0,185.4 Q177.0,185.4 177.0,189.4 L177.0,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>1999: 29 neue Unternehmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M185.0,276.0 L185.0,173.8 Q185.0,169.8 189.0,169.8 L200.4,169.8 Q204.4,169.8 204.4,173.8 L204.4,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2000: 34 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M212.4,276.0 L212.4,201.9 Q212.4,197.9 216.4,197.9 L227.8,197.9 Q231.8,197.9 231.8,201.9 L231.8,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2001: 25 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M239.8,276.0 L239.8,205.0 Q239.8,201.0 243.8,201.0 L255.2,201.0 Q259.2,201.0 259.2,205.0 L259.2,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2002: 24 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M267.2,276.0 L267.2,170.6 Q267.2,166.6 271.2,166.6 L282.6,166.6 Q286.6,166.6 286.6,170.6 L286.6,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2003: 35 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M294.6,276.0 L294.6,167.5 Q294.6,163.5 298.6,163.5 L310.0,163.5 Q314.0,163.5 314.0,167.5 L314.0,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2004: 36 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M322.0,276.0 L322.0,192.5 Q322.0,188.5 326.0,188.5 L337.4,188.5 Q341.4,188.5 341.4,192.5 L341.4,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2005: 28 neue Unternehmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M349.4,276.0 L349.4,123.8 Q349.4,119.8 353.4,119.8 L364.8,119.8 Q368.8,119.8 368.8,123.8 L368.8,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2006: 50 neue Unternehmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M376.8,276.0 L376.8,95.6 Q376.8,91.6 380.8,91.6 L392.2,91.6 Q396.2,91.6 396.2,95.6 L396.2,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2007: 59 neue Unternehmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M404.2,276.0 L404.2,98.8 Q404.2,94.8 408.2,94.8 L419.6,94.8 Q423.6,94.8 423.6,98.8 L423.6,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2008: 58 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M431.6,276.0 L431.6,61.3 Q431.6,57.3 435.6,57.3 L447.0,57.3 Q451.0,57.3 451.0,61.3 L451.0,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2009: 70 neue Unternehmen<\/title><\/path>\n<text x=\"441.3\" y=\"50.3\" text-anchor=\"middle\" font-size=\"12\" font-weight=\"600\" fill=\"#1a1a18\">70<\/text>\n<path d=\"M459.0,276.0 L459.0,80.0 Q459.0,76.0 463.0,76.0 L474.4,76.0 Q478.4,76.0 478.4,80.0 L478.4,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2010: 64 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M486.4,276.0 L486.4,89.4 Q486.4,85.4 490.4,85.4 L501.8,85.4 Q505.8,85.4 505.8,89.4 L505.8,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2011: 61 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M513.8,276.0 L513.8,95.6 Q513.8,91.6 517.8,91.6 L529.2,91.6 Q533.2,91.6 533.2,95.6 L533.2,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2012: 59 neue Unternehmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M541.2,276.0 L541.2,114.4 Q541.2,110.4 545.2,110.4 L556.6,110.4 Q560.6,110.4 560.6,114.4 L560.6,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2013: 53 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M568.6,276.0 L568.6,133.1 Q568.6,129.1 572.6,129.1 L584.0,129.1 Q588.0,129.1 588.0,133.1 L588.0,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2014: 47 neue Unternehmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M596.0,276.0 L596.0,148.8 Q596.0,144.8 600.0,144.8 L611.4,144.8 Q615.4,144.8 615.4,148.8 L615.4,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2015: 42 neue Unternehmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M623.4,276.0 L623.4,89.4 Q623.4,85.4 627.4,85.4 L638.8,85.4 Q642.8,85.4 642.8,89.4 L642.8,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2016: 61 neue Unternehmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M650.8,276.0 L650.8,139.4 Q650.8,135.4 654.8,135.4 L666.2,135.4 Q670.2,135.4 670.2,139.4 L670.2,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2017: 45 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M678.2,276.0 L678.2,36.3 Q678.2,32.3 682.2,32.3 L693.6,32.3 Q697.6,32.3 697.6,36.3 L697.6,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2018: 78 neue Firmen<\/title><\/path>\n<text x=\"687.9\" y=\"25.3\" text-anchor=\"middle\" font-size=\"12\" font-weight=\"600\" fill=\"#1a1a18\">78<\/text>\n<path d=\"M705.6,276.0 L705.6,98.8 Q705.6,94.8 709.6,94.8 L721.0,94.8 Q725.0,94.8 725.0,98.8 L725.0,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2019: 58 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M733.0,276.0 L733.0,183.1 Q733.0,179.1 737.0,179.1 L748.4,179.1 Q752.4,179.1 752.4,183.1 L752.4,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2020: 31 neue Unternehmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M760.4,276.0 L760.4,211.3 Q760.4,207.3 764.4,207.3 L775.8,207.3 Q779.8,207.3 779.8,211.3 L779.8,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2021: 22 neue Unternehmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M787.8,276.0 L787.8,170.6 Q787.8,166.6 791.8,166.6 L803.2,166.6 Q807.2,166.6 807.2,170.6 L807.2,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2022: 35 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M815.2,276.0 L815.2,198.8 Q815.2,194.8 819.2,194.8 L830.6,194.8 Q834.6,194.8 834.6,198.8 L834.6,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2023: 26 neue Firmen<\/title><\/path>\n<path d=\"M842.6,276.0 L842.6,211.3 Q842.6,207.3 846.6,207.3 L858.0,207.3 Q862.0,207.3 862.0,211.3 L862.0,276.0 Z\" fill=\"#1a1a18\"><title>2024: 22 neue Unternehmen<\/title><\/path>\n<text x=\"57.7\" y=\"294.0\" text-anchor=\"middle\" font-size=\"11\" fill=\"#8a8983\">1995<\/text>\n<text x=\"194.7\" y=\"294.0\" text-anchor=\"middle\" font-size=\"11\" fill=\"#8a8983\">2000<\/text>\n<text x=\"331.7\" y=\"294.0\" text-anchor=\"middle\" font-size=\"11\" fill=\"#8a8983\">2005<\/text>\n<text x=\"468.7\" y=\"294.0\" text-anchor=\"middle\" font-size=\"11\" fill=\"#8a8983\">2010<\/text>\n<text x=\"605.7\" y=\"294.0\" text-anchor=\"middle\" font-size=\"11\" fill=\"#8a8983\">2015<\/text>\n<text x=\"742.7\" y=\"294.0\" text-anchor=\"middle\" font-size=\"11\" fill=\"#8a8983\">2020<\/text>\n<text x=\"852.3\" y=\"294.0\" text-anchor=\"middle\" font-size=\"11\" fill=\"#8a8983\">2024<\/text>\n<line x1=\"44\" y1=\"276.0\" x2=\"866\" y2=\"276.0\" stroke=\"#52514e\" stroke-width=\"1\"\/>\n<line x1=\"126.2\" y1=\"22\" x2=\"126.2\" y2=\"276.0\" stroke=\"#52514e\" stroke-width=\"1\" stroke-dasharray=\"3 3\"\/>\n<text x=\"132.2\" y=\"40\" text-anchor=\"start\" font-size=\"11\" fill=\"#52514e\">Fusion UBS \/ SBV<\/text>\n<line x1=\"427.6\" y1=\"22\" x2=\"427.6\" y2=\"276.0\" stroke=\"#52514e\" stroke-width=\"1\" stroke-dasharray=\"3 3\"\/>\n<text x=\"433.6\" y=\"22\" text-anchor=\"start\" font-size=\"11\" fill=\"#52514e\">UBS-Rettung \u00b7 Ende des Bankgeheimnisses<\/text>\n<line x1=\"729.0\" y1=\"22\" x2=\"729.0\" y2=\"276.0\" stroke=\"#52514e\" stroke-width=\"1\" stroke-dasharray=\"3 3\"\/>\n<text x=\"735.0\" y=\"40\" text-anchor=\"start\" font-size=\"11\" fill=\"#52514e\">FINIG<\/text>\n<line x1=\"811.2\" y1=\"22\" x2=\"811.2\" y2=\"276.0\" stroke=\"#52514e\" stroke-width=\"1\" stroke-dasharray=\"3 3\"\/>\n<text x=\"805.2\" y=\"22\" text-anchor=\"end\" font-size=\"11\" fill=\"#52514e\">CS-\u00dcbernahme<\/text>\n<\/svg><figcaption>Gr\u00fcndungen pro Jahr im Vergleich zu den pr\u00e4genden Ereignissen der Branche. Aussagekr\u00e4ftig sind nur deutliche Ver\u00e4nderungen zwischen benachbarten Jahren \u2013 siehe den Hinweis zum Survivorship-Bias unten.<\/figcaption><\/figure>\n\n<h2>Was die Grafik \u00fcber Schweizer Bankenfusionen nicht verraten kann<\/h2>\n\n<p>Zuerst zum Problem \u2013 denn es ist der ganze Grund, warum dieser Beitrag keine triumphale Best\u00e4tigung ist.<\/p>\n\n<p>Jedes Unternehmen in diesem Datensatz <strong>existiert heute und besitzt eine Bewilligung<\/strong>. Genau das ist eine FINMA-Liste. Unternehmen, die 1999 gegr\u00fcndet und 2013 geschlossen wurden, fehlen. Unternehmen, die 2019 gegr\u00fcndet und letztes Jahr geschlossen wurden, fehlen ebenfalls \u2013 aber daf\u00fcr war viel weniger Zeit.<\/p>\n\n<p>Die Folge: Der Anstieg von 1995 bis 2019 ist teils echtes Wachstum, teils der Schatten von dreissig Jahren Schwund. Beides kann ich mit dieser Quelle nicht trennen. Eine Aussage wie \u00abdie Branche brachte 2010 f\u00fcnfmal mehr Unternehmen hervor als 1995\u00bb ist deshalb nicht belegt, und ich werde sie nicht machen.<\/p>\n\n<p>Was diese Verzerrung \u00fcbersteht, ist ein <strong>deutlicher Bruch zwischen benachbarten Jahren<\/strong>. Zwei benachbarte Jahrg\u00e4nge hatten fast gleich viel Zeit, wieder zu verschwinden. Ein Sprung vom einen zum n\u00e4chsten ist also eine echte Verhaltens\u00e4nderung und kein Artefakt des Survivorship-Bias. Das beschr\u00e4nkt das Lesbare auf eine Handvoll Momente \u2013 aber genau diese Momente sind die interessanten.<\/p>\n\n<h2>Was die Daten \u00fcber Schweizer Bankenfusionen verraten<\/h2>\n\n<p><strong>2018 ist der h\u00f6chste Balken der Reihe.<\/strong> 45 Unternehmen 2017, 78 im Jahr 2018, 58 im Jahr 2019, dann 31 im Jahr 2020. Das ist kein Bankereignis. Das FINIG wurde im Juni 2018 verabschiedet und trat am 1. Januar 2020 in Kraft; Unternehmen, die schon vorher t\u00e4tig waren, durften w\u00e4hrend des laufenden Bewilligungsverfahrens weiterarbeiten. 2018 und 2019 waren die letzten beiden Jahre, in denen man zuerst starten und die Bewilligung sp\u00e4ter einholen konnte. Die Spitze ist eine Warteschlange.<\/p>\n\n<p><strong>2009 ist der zweith\u00f6chste.<\/strong> 58 im Jahr 2008, 70 im Jahr 2009, 64 im Jahr 2010, 61 im Jahr 2011. Die UBS wurde im Oktober 2008 gerettet; die Einigung mit den USA und das Ende des Bankgeheimnisses, wie wir es kannten, folgten Anfang 2009. N\u00e4her kommen die Daten der Geschichte von den Bankenfusionen nicht, und die Verz\u00f6gerung ist genau die, die man erwarten w\u00fcrde \u2013 die Wirkung kommt im Jahr <em>nach<\/em> dem Schock und bleibt drei weitere Jahre erh\u00f6ht. Zw\u00f6lf Unternehmen sind ein echter Sprung in einer Reihe, die sich sonst um f\u00fcnf oder sechs bewegt \u2013 aber ich w\u00fcrde es als Hinweis bezeichnen, nicht als gesicherten Befund.<\/p>\n\n<p>Beachten Sie, was diese Verz\u00f6gerung bedeutet. Die Leute gehen nicht w\u00e4hrend der Krise. Sie gehen, wenn das Ergebnis feststeht, die Restrukturierung angek\u00fcndigt ist, die Stelle neu definiert oder gestrichen wurde und die aufgeschobene Verg\u00fctung entweder unverfallbar geworden oder abgeschrieben ist. Der unabh\u00e4ngige Verm\u00f6gensverwalter wird gegr\u00fcndet, wenn die Garantie ausl\u00e4uft \u2013 nicht, wenn der Vertrag unterzeichnet wird.<\/p>\n\n<p>Einen Balken kann ich nicht erkl\u00e4ren: 2016 mit 61 Unternehmen, zwischen 42 im Jahr 2015 und 45 im Jahr 2017. Kein Bankereignis, keine regulatorische Frist, die ich damit verbinden kann. Ich weise darauf hin, weil eine Grafik mit drei erkl\u00e4rten Spitzen und einer unerkl\u00e4rten ehrlicher ist als eine mit nur drei.<\/p>\n\n<h2>Credit Suisse: das Nicht-Ereignis<\/h2>\n\n<p>Damit zum Fall, den alle f\u00fcr offensichtlich halten: die gr\u00f6sste aller Schweizer Bankenfusionen.<\/p>\n\n<p>Die UBS einigte sich im M\u00e4rz 2023 auf die \u00dcbernahme der Credit Suisse und vollzog sie im Juni. Nach obiger Logik m\u00fcsste die Gr\u00fcndungswelle 2025 und 2026 kommen, wenn Haltepr\u00e4mien auslaufen und Integrationsentscheide endg\u00fcltig werden. Es m\u00fcsste die gr\u00f6sste Welle der Schweizer Geschichte sein, weil es das gr\u00f6sste Ereignis war.<\/p>\n\n<p>In diesem Datensatz <strong>kamen 2023 und 2024 zusammen auf 48 neue Unternehmen<\/strong>. 2018 und 2019 zusammen auf 136.<\/p>\n\n<p>2025 und 2026 zeigen null \u2013 und das lasse ich beiseite, statt mich darauf zu st\u00fctzen. Ein Unternehmen erscheint erst auf einer Liste bewilligter Unternehmen, wenn es bewilligt ist, und unter dem heutigen Regime muss das vor dem ersten Kunden geschehen. Eine Null in den beiden j\u00fcngsten Jahren ergibt sich aus der Definition. Sie ist kein Befund.<\/p>\n\n<p>Die CS-Welle ist also nicht sichtbar. Das sollte man klar sagen, und hier w\u00fcrden die meisten Versionen dieser Analyse aufh\u00f6ren. Doch die Grafik enth\u00e4lt etwas, wovon die Credit-Suisse-Frage ablenkt \u2013 und es ist das Wichtigere von beiden.<\/p>\n\n<h2>Die Zahl, die wirklich z\u00e4hlt<\/h2>\n\n<p>Betrachten Sie die f\u00fcnf Jahre seit Inkrafttreten des FINIG, lange nach den grossen Schweizer Bankenfusionen: 31 Unternehmen 2020, 22 im Jahr 2021, 35 im Jahr 2022, 26 im Jahr 2023, 22 im Jahr 2024.<\/p>\n\n<p><strong>Das sind 136 Unternehmen in f\u00fcnf Jahren. 2018 und 2019 brachten 136 Unternehmen in zwei Jahren.<\/strong><\/p>\n\n<p>Im Jahrzehnt vor dem FINIG gab es rund 57 Gr\u00fcndungen pro Jahr, in den f\u00fcnf Jahren danach 27. Die Rate ist nicht eingebrochen und hat sich wieder erholt. Sie <a href=\"https:\/\/vapa.ch\/de\/neue-schweizer-vermogensverwalter-pro-jahr\/\">hat sich halbiert und ist dort geblieben<\/a>, \u00fcber eine Pandemie, einen Boom, einen Zinsschock und den gr\u00f6ssten Bankenkollaps der Schweizer Geschichte hinweg, ohne sich gross zu bewegen.<\/p>\n\n<p>Das ist auch der einzige Vergleich in der Grafik, den mir der Survivorship-Bias nicht nehmen kann, denn hier wirkt die Verzerrung in die andere Richtung. \u00c4ltere Jahrg\u00e4nge hatten dreissig Jahre Zeit, Mitglieder zu verlieren; die Jahrg\u00e4nge der 2020er kaum. Wenn \u00fcberhaupt, sind die j\u00fcngsten Jahre gesch\u00f6nt und die \u00e4lteren untertrieben. Die echte L\u00fccke ist mindestens so gross, wahrscheinlich gr\u00f6sser.<\/p>\n\n<p>Es gibt zwei Lesarten dessen, was die Schweizer Bankenfusionen hinterlassen haben, und ich kann mich noch nicht zwischen ihnen entscheiden.<\/p>\n\n<p>Die erste ist ein <strong>R\u00fcckstau<\/strong>. Das FINIG machte die Bewilligung von einer Formalit\u00e4t zur Voraussetzung, die Verfahren dauerten Jahre, und die Pipeline leert sich noch immer. Nach dieser Lesart kehrt die Rate in die N\u00e4he des alten Niveaus zur\u00fcck, sobald die Warteschlange abgebaut ist.<\/p>\n\n<p>Die zweite ist, dass die Welle <strong>umgeleitet statt verz\u00f6gert wird<\/strong>. Ein eigenes Unternehmen zu gr\u00fcnden ist nicht mehr der Standardweg aus der Bank, denn es erfordert heute eine Bewilligung, eine Aufsichtsorganisation, eine Organisation und Kapital, bevor der erste Franken Ertrag fliesst. Der Banker, der 2009 eine Firma gegr\u00fcndet h\u00e4tte, steigt 2025 stattdessen bei einem bestehenden Verm\u00f6gensverwalter oder einer Plattform ein. Die Welle findet trotzdem statt \u2013 sie zeigt sich nur nicht als neue Unternehmen.<\/p>\n\n<p>F\u00fcnf Jahre sind lang f\u00fcr einen R\u00fcckstau. Ich neige zur zweiten Lesart \u2013 halte aber nicht verbissen an ihr fest.<\/p>\n\n<h2>Eine Prognose, bei der ich mich gerne irre<\/h2>\n\n<p>Diese beiden Lesarten liefern unterschiedliche, \u00fcberpr\u00fcfbare Prognosen.<\/p>\n\n<p>Ist es ein R\u00fcckstau, dann zeigt die FINMA-Liste von 2028, wie sich 2023, 2024, 2025 und 2026 wieder in Richtung des alten Niveaus von 55 pro Jahr auff\u00fcllen, und der Absturz in dieser Grafik flacht ab.<\/p>\n\n<p>Hat sich der Weg tats\u00e4chlich verengt, bleiben diese Jahre auch nach Abbau der Warteschlange bei 25 bis 30, und die CS-Abg\u00e4nge werden nur im Personalbestand bestehender Unternehmen sichtbar \u2013 nie in der Gr\u00fcndungsstatistik.<\/p>\n\n<p>Gleiche Liste, gleiche Methode, in zwei Jahren. Ich werde die Auswertung wiederholen und das Ergebnis so oder so ver\u00f6ffentlichen.<\/p>\n\n<h2>Und der Aktienmarkt?<\/h2>\n\n<p>Kurz, denn die ehrliche Antwort ist kurz. Die Gr\u00fcndungsreihe bildet den Aktienzyklus nicht sauber ab. Nach dem Dotcom-Crash gibt es 2002 keinen sichtbaren Einbruch, und 2009 auch nicht \u2013 eher das Gegenteil. Was auch immer einen Schweizer Banker in die Unabh\u00e4ngigkeit treibt: der Indexstand in dem Monat, in dem er sich entscheidet, ist es nicht. Besch\u00e4ftigungsschocks \u2013 vor allem Schweizer Bankenfusionen \u2013 zeigen sich in diesen Daten. Marktschocks nicht.<\/p>\n\n<div class=\"vapa-note\">\n<p><strong>Methode.<\/strong> FINMA <a href=\"https:\/\/www.finma.ch\/de\/finma-public\/bewilligte-institute-personen-und-produkte\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Liste der bewilligten Verm\u00f6gensverwalter<\/a> abgerufen am 21. August 2026; Jahr des Handelsregistereintrags f\u00fcr 1'329 von 1'358 Unternehmen ermittelt. Der Datensatz enth\u00e4lt nur Unternehmen, die am Abrufdatum bewilligt waren und existierten \u2013 es ist also eine Stichprobe der \u00dcberlebenden: Niveauvergleiche \u00fcber Jahrzehnte sind unzuverl\u00e4ssig, Ver\u00e4nderungen zwischen benachbarten Jahren nicht. Die Ereignisdaten sind \u00f6ffentlich dokumentiert. Das Registerjahr bildet die Gr\u00fcndung eines Verm\u00f6gensverwalters nach 2000 gut ab, davor nur ungenau.<\/p>\n<\/div>\n\n<\/div>\n<div style=\"display:flex; gap:10px;justify-content:\" class=\"wps-pgfw-pdf-generate-icon__wrapper-frontend\">\n\t\t<a  href=\"https:\/\/vapa.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17469?action=genpdf&amp;id=17469\" class=\"pgfw-single-pdf-download-button\" target=\"_blank\"><img src=\"https:\/\/vapa.ch\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/pdf-svgrepo-com.svg\" title=\"PDF generieren\" style=\"width:auto; height:45px;\"><\/a>\n\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Every independent wealth manager has a merger in their origin story. 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