{"id":17049,"date":"2026-07-25T08:00:00","date_gmt":"2026-07-25T06:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/vapa.ch\/?p=17049"},"modified":"2026-08-12T11:06:40","modified_gmt":"2026-08-12T09:06:40","slug":"independent-wealth-management-nothing-to-sell","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/vapa.ch\/de\/unabhangige-vermogensverwaltung-nichts-zu-verkaufen\/","title":{"rendered":"Nichts zu verkaufen, nichts zu verteidigen"},"content":{"rendered":"

Immer wenn ich erkl\u00e4re, was unabh\u00e4ngige Verm\u00f6gensverwaltung ist, kommt das Gespr\u00e4ch irgendwann auf dieselbe Frage. Unabh\u00e4ngigkeit, offene Architektur<\/a>, die Wahl des richtigen depotf\u00fchrende Banken<\/a> \u2014 Feine Sache, sagen die Leute. Aber kann man damit auch tats\u00e4chlich investieren?<\/p>\n\n\n\n

Es ist eine berechtigte Frage. Dar\u00fcber hinaus bin ich zu der \u00dcberzeugung gelangt, dass die ehrliche Antwort an einer unerwarteten Stelle beginnt: nicht damit, was wir tun, sondern damit, was wir nicht haben.<\/p>\n\n\n\n

Was gekauft wird, h\u00e4ngt davon ab, was es zu verkaufen gibt<\/h2>\n\n\n\n

Eine Bank hat ein Regal. Und ein Regal hat ein Budget. Selbst gute Ratschl\u00e4ge in einer Bank biegen sich leise dahin, was das Haus in diesem Quartal platzieren muss. Die Optionen, die ein Privatkunde selten sieht \u2013 die g\u00fcnstigere Anteilsklasse, der bessere externe Fonds oder einfach gar nichts zu tun \u2013 sind genau die Optionen, die dem Haus nichts einbringen.<\/p>\n\n\n\n

Folglich haben wir nichts Eigenes zu verkaufen<\/a>. Das ist kein weicher Vorteil oder eine Marketingfloskel. Es ist vielmehr der strukturelle Grund, warum ein Portfolio auf Leistung statt auf Bedarf beruhen kann.<\/p>\n\n\n\n

Unabh\u00e4ngige Verm\u00f6gensverwaltung und die Freiheit, nichts zu tun<\/h2>\n\n\n\n

Einige der wertvollsten Entscheidungen beim Investieren sind Entscheidungen, nicht zu handeln. Liquidit\u00e4t im Geldmarkt zu parken. Den Handel auszulassen alle anderen jagen<\/a>. Und manchmal auch, ein gut konstruiertes Portfolio ruhen zu lassen.<\/p>\n\n\n\n

Bei einer Bank hingegen bilden Transaktionen eine Einnahmequelle. So entsteht ein stiller Druck zum Handeln: Jemand verkauft einen Wert, der einfach h\u00e4tte gehalten werden k\u00f6nnen, ersetzt ihn, und der Kunde zahlt zweimal \u2013 einmal f\u00fcr den Verkauf, einmal f\u00fcr den Kauf. Wenn Sie jedoch nichts am Umsatz verdienen, wird \u201cvormals nichts tun\u201d zu einer ehrlichen Empfehlung, die Sie geben k\u00f6nnen. Meiner Erfahrung nach ist es oft die richtige Empfehlung. Und niemand, der pro Trade bezahlt wird, wird Ihnen diese jemals geben.<\/p>\n\n\n\n

Eine Meinung ist keine Forschung<\/h2>\n\n\n\n

Eine Bank hat genau eine Meinung zur Forschung \u2013 und diese ist nicht kostenlos. Wo eine Investment Banking-Abteilung existiert, neigen die Anreize dazu, ein Unternehmen, das auch ein Kunde f\u00fcr ein Gesch\u00e4ft oder eine Finanzierung ist, nicht wirklich negativ zu beurteilen. Normalerweise gibt es jemanden, dem man intern gefallen muss.<\/p>\n\n\n\n

In der unabh\u00e4ngigen Verm\u00f6gensverwaltung ist die Alternative daher nicht, keine Recherche zu betreiben; es ist, die Recherche jeder Bank zu lesen, ohne ihr gegen\u00fcber Loyalit\u00e4t zu schulden. Tats\u00e4chlich schl\u00e4gt die gewichtete Meinung mehrerer H\u00e4user einen zwiesp\u00e4ltigen Ansicht<\/a>, wie auch immer viele Analysten es produziert haben. Zahlen sind kein Urteil.<\/p>\n\n\n\n

Verhalten ist, wo Renditen gewonnen oder verloren werden<\/h2>\n\n\n\n

Hier ist die unbequeme Wahrheit unserer Branche: Der gr\u00f6\u00dfte Zerst\u00f6rer von langfristigen Renditen ist nicht der Markt. Er ist Verhalten<\/a>. Im panischen Verkauf. Am H\u00f6chststand kaufen. Einen Plan im ung\u00fcnstigsten Moment aufgeben.<\/p>\n\n\n\n

Vor allem ist die wertvollste Arbeit, die ein Berater leistet, unglamour\u00f6s \u2013 den Plan beibehalten<\/a> durch den L\u00e4rm und das \u00dcberreden eines Klienten zu einem teuren Fehler. Das schl\u00e4gt auf Dauer jede einzelne Prognose<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Deshalb ist der wirkliche Test f\u00fcr jeden Verm\u00f6gensverwalter nicht ein ruhiges Jahr. Es ist 2008, 2020 oder das n\u00e4chste. Dann sind zwei Dinge wichtig: dass der Plan es bereits ber\u00fccksichtigte und dass der Kunde jemanden erreichen kann, der ihn tats\u00e4chlich kennt. Ein Berater, eine Telefonnummer \u2013 kein Callcenter und ein Name, der sich alle paar Jahre \u00e4ndert.<\/p>\n\n\n\n

Wo unabh\u00e4ngige Verm\u00f6gensberatung sagt, ein Fonds macht es besser<\/h2>\n\n\n\n

Ein glaubw\u00fcrdiger Berater sagt auch, wo andere es besser machen. Zum Beispiel, f\u00fcr eine rein passive Anlage, mag ein kosteng\u00fcnstiger Indexfonds alles sein, was ben\u00f6tigt wird \u2013 und wir sollten ihn schlichtweg verwenden, anstatt ihn als etwas Kl\u00fcgeres zu verkleiden. F\u00fcr bestimmte Spezialstrategien ist die richtige Antwort ein engagierter Manager. In der Praxis besteht die Arbeit des Beraters im Urteilsverm\u00f6gen \u00fcber diese Entscheidungen \u2013 Allokation, Auswahl und die Disziplin, sie zu halten \u2013 nicht darin, so zu tun, als w\u00e4re er in allem der Beste. Dieses Urteilsverm\u00f6gen ist das t\u00e4gliche Handwerk der unabh\u00e4ngigen Verm\u00f6gensverwaltung.<\/p>\n\n\n\n

Die Ausrichtung im unabh\u00e4ngigen Verm\u00f6gensmanagement, die niemand kopieren kann<\/h2>\n\n\n\n

Ein unabh\u00e4ngiger Verm\u00f6gensverwalter ist nur dann erfolgreich, wenn der Kunde bleibt. Und der Kunde bleibt nur dann, wenn die Arbeit gut ist. Diese einzige Tatsache richtet die Interessen enger aus als jede Richtlinie es je k\u00f6nnte: kein Produkt zum Einstellen<\/a>, kein Bonus f\u00fcr Umsatz, keine Heimspiel-Atmosph\u00e4re zum Verteidigen.<\/p>\n\n\n\n

Schlie\u00dflich ist nichts davon ein Versprechen, den Markt in einem beliebigen Jahr zu schlagen. Vielmehr ist es etwas Dauerhafteres \u2013 eine Struktur, in der nichts die Entscheidung vom Kunden wegzieht und das Urteilsverm\u00f6gen nur einer Partei dient. Das ist der strukturelle Vorteil des unabh\u00e4ngigen Verm\u00f6gensmanagements.<\/p>\n\n\n\n

Nichts zu verkaufen. Nichts zu verteidigen. In dieser Branche ist das keine Einschr\u00e4nkung. Es ist der Vorteil.<\/p>\n\n\n\n

H\u00e4ufig gestellte Fragen<\/h2>\n\n\n\n
Eine gro\u00dfe Bank hat Hunderte von Analysten \u2013 wie kann ein Unabh\u00e4ngiger konkurrieren?<\/strong>

Zahlen sind kein Urteil. Unabh\u00e4ngige lesen die Forschung vieler f\u00fchrender H\u00e4user und w\u00e4gen sie ab, ohne irgendeinem von ihnen Loyalit\u00e4t zu schulden. Was sich mit der Zeit bew\u00e4hrt, ist die Qualit\u00e4t und Konsistenz von Allokation und Verhalten, nicht die Gr\u00f6\u00dfe einer Forschungsabteilung.<\/p> <\/div>

Verwenden unabh\u00e4ngige Verm\u00f6gensverwalter nur ETFs?<\/strong>

Dort, wo ein kosteng\u00fcnstiger Indexfonds das beste Werkzeug f\u00fcr eine Aufgabe ist \u2013 ja, und das sollten wir klipp und klar sagen. Anderswo aktive Manager, private Fonds oder gar nichts. Die Kunst liegt darin, die richtige Wahl zu treffen und den richtigen Zeitpunkt zu w\u00e4hlen, nicht darin, einen Stil zu verteidigen.<\/p> <\/div>

Was passiert, wenn M\u00e4rkte abst\u00fcrzen?<\/strong>

Der Plan sollte dies vorwegnehmen, bevor es geschieht, und der Kunde sollte einen Berater erreichen, der ihn kennt. Ein Portfolio, das entwickelt wurde, um ein schlechtes Jahr zu \u00fcberstehen, plus die Disziplin, standhaft zu bleiben, \u00fcbertrifft jede Prognose.<\/p> <\/div> <\/div>\n\n\n\n

Haftungsausschluss: Die in diesem Beitrag ge\u00e4u\u00dferten Ansichten und Meinungen sind ausschlie\u00dflich meine eigenen und stellen nicht zwangsl\u00e4ufig die Ansichten von Institutionen oder Organisationen dar, mit denen ich verbunden sein k\u00f6nnte.<\/em><\/p>\n

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K\u00f6nnen unabh\u00e4ngige Verm\u00f6gensverwalter tats\u00e4chlich investieren? 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